Der Emissionskurs – auch Emissionspreis genannt – ist der Kurs oder Preis, zu dem neu herausgegebene (emittierte) Wertpapiere den Anlegern angeboten werden. Dabei unterscheidet sich der Emissionskurs von Aktien vom Emissionskurs von Anleihen.
Emissionskurs bei Aktien: Gemäß § 9 Aktiengesetz (AktG) dürfen Aktien nicht mit einem Disagio (Abschlag) ausgegeben werden, allerdings mit einem Agio (Aufschlag), dies nennt man Überpari-Emission. Der Emissionskurs bei Aktien wird mit Hilfe von zwei verschiedenen Verfahren festgesetzt:
Festpreisverfahren
Die Aktiengesellschaft und die emittierende(n) Bank(en) legen den Emissionskurs der Aktie zu Beginn der Verkaufsfrist fest. Innerhalb der Zeichnungsfrist können die Anleger ihre Zeichnungsangebote abgeben. Der im Voraus festgelegte Emissionskurs kann des Öfteren zu Über- oder Unterzeichnungen führen. Eine Überzeichnung des Emissionskurses liegt dann vor, wenn die Nachfrage nach Aktien größer ist als das Angebot. Das Gegenteil nennt man Unterzeichnung, das kommt dann vor, wenn sich nicht genügend Käufer zum Emissionskurs finden.
Bookbuilding-Verfahren
Dieses Verfahren ist das international meistgenutzte Verfahren zum Erreichen des Emissionskurses, da die Käufer direkt in die Preisfindung einbezogen werden. Hierbei wird der Emissionskurs mittels einer vorgegebenen Preisspanne ermittelt, in welcher die Käufer den Kurs nennen, zu dem sie kaufen würden. Der endgültige Emissionskurs wird dann anhand der abgegebenen Gebote ermittelt.
Emissionskurs bei Anleihen
Anleihen werden des öfteren mit einem Disagio (Disagio des Emissionskurses) ausgegeben, dieser Abschlag beträgt in der Regel 2-3 Prozent, dies nennt man dann Unterpari-Emission. Hintergrund für den geringeren Emissionskurs von Anleihen ist das Ziel, einen Anreiz für die Käufer dieser Wertpapiere zu schaffen. In der Praxis kommen jedoch auch andere Emissionsverfahren vor (Selbstemission, Fremdemission, Versteigerungsverfahren, Tenderverfahren, Daueremission & freihändiger Verkauf).
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Diese Anleihe zeichnet sich durch ein besonders hohes Emissionsvolumen - in der Regel mindestens eine Milliarde Euro - aus. Ansonsten unterscheidet sich die Jumbo-Anleihe nicht von anderen „normalen“ Anleihen.
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